高インフレの惨劇

西側諸国は、何十年もの間、急速に上昇するインフレ率に直面していません。それはもうすぐ変わりますか？

ロンドンのイングランド銀行の概観が見られます

ゲッティイメージズ経由のNIKLASHALLE'N / AFP

数字はそれ自体を物語っています。インフレ（経済における商品とサービスの価格が上昇している一般的な速度）は、今年大幅に跳ね上がりました。

米国では、6月の消費者物価上昇率は5.4％に達し、10年以上で最高の率でした。イングランド銀行は、英国の消費者物価指数が年末までに4％に達すると予想しています。これは、目標の2％の2倍です。

大きな議論は、このジャンプがパンデミックによって引き起こされた異常な中断にまで下がっているかどうかであり、したがって、中央銀行家が好む落ち着いた言葉で、それは一時的なものです。またはそれがより粘着性があり問題のある何かを予言するかどうか。コンセンサスはまだ最初のものを支持します。しかし、一部のエコノミストは、私たちが歴史的なターニングポイントに到達した可能性があると考えています。

インフレの原因は何ですか？

これは通常、原材料や賃金などの生産コストの増加（コストプッシュインフレとして知られています）に起因します。または製品またはサービスの需要の増加（デマンドプルインフレ）。パンデミックの間、両方が活動しているのを見てきました。

3番目の大きな原因は、公式には需要インフレーションに集中していることです。全体的なマネーサプライの増加です。中央銀行が文字通りまたは量的緩和を介して、または他の形態の刺激を使用して、より多くのお金を印刷する場合。または銀行がより多くの現金を貸すことを選択したとき。

心理学も一役買っています。より高いインフレへの期待は、それ自体がインフレを引き起こします。なぜなら、需要が押し上げられ（価格が上がる前に今すぐ購入する！）、生活水準を維持するために賃金を引き上げる圧力をかけるスパイラルにつながるからです。そのため、ボトルから出たインフレは、飼いならすのが非常に困難です。

何がインフレをそんなに怖いのか？

制御不能なインフレは購買力を食いつぶし、貯蓄を侵食し、貧困層に最悪の影響を与える傾向があります。そして、ハイパーインフレーションの大惨事（物価が年率1,000％以上で上昇する場合）が始まると、市民を貧困にし、経済を破壊する可能性があります。

しかし、戦後の西側諸国で一般的な2桁のインフレでさえ、経済の健全性に深刻な脅威をもたらしました。特に、成長の停滞と相まって、スタグフレーションと呼ばれる衰弱状態を生み出した場合はなおさらです。

その状況はどのように飼いならされましたか？

高金利とマネタリストの厳しい組み合わせ、つまりマネーサプライを管理する慣行によって、これは米国の経済学者ミルトン・フリードマンによって最も活発に支持され、1980年代初頭のレーガン政府とサッチャー政府によって受け入れられました。

ミルトン・フリードマンは、2002年のホワイトハウスのイベント中に妻のローズメイと一緒に写真を撮りました

アレックスウォン/ゲッティイメージズ

支払われた高額な代償は深刻な不況でした。フリードマンは、物議を醸すように、インフレはいつでもどこでも金融現象であると主張しました。しかし、その見方は時代遅れになっています。

確かに、1980年代以降の豊かな経済におけるインフレの抑制は、現在ではより一般的には供給側の価格低下構造力、特に技術革命とグローバリゼーションの影響によるものであり、これが財の生産の大幅な移転につながった。高賃金経済から中国や東ヨーロッパのような地域まで。

価格の上昇はこれまでに良いニュースですか？

元IMFチーフエコノミストのケネスロゴフが指摘するように、少しのインフレは悪いことではありません。それは健全に成長している経済の兆候であり、借り入れと支出を奨励します。イングランド銀行が他の中央銀行と共通して、 2％の目標。これは、経済危機が価格、賃金、支出のすべてが下落するデフレスパイラルを引き起こす可能性があるリスクを軽減するのに十分であるため、スイートスポットと見なされます。

デフレはインフレよりも戦うのがさらに難しい。 30年もの間苦労してきた日本はその好例です。実際、2008年の金融危機以来、世界の先進国ではデフレが一般的なパラダイムとなっています。刺激的な量的緩和でさえ数兆ドル、そして超低金利または負の金利はそれを変えることができませんでした。

多くのエコノミストは、パンデミックのインフレのブリップにもかかわらず、この遊びの状態は数十年続くかもしれないと今でも信じています。